| И тогда мы обратились за помощью к ... валенкам. Как ни странно, именно валенки помогли нам уяснить главные принципы биржевой работы. Эту статью мы предлагаем вашему вниманию в качестве прелюдии к главной статье о Палпексе. Прочитав ее, вы будете иметь общее представление о том, кто, как и на чем зарабатывает, но предупреждаю: если вы хотите разобраться в механизме настоящей биржевой работы, придется поработать над следующей статьей. Широкие поля страниц удобно использовать для заметок
Для начала пример. Компания "Валенки Инк." производит в год 2500 пар валенок. Фирма работает, не покладая рук, но руководство обеспокоено тем, что цены на рынке валенок очень нестабильны. Сегодня июнь, и цена за пару валенок составляет $5. Какой будет она в ноябре? Ведь конкуренты "Валенки Инк." тоже готовятся к сезону. И если предложение превысит спрос, то компания понесет убытки.
И вот прекрасным солнечным днем в главном офисе компании появляется симпатичный молодой человек. "Разрешите представиться, - говорит он, - брокер Петренко! Магаданская валенковая биржа!"
- Ну и что вы мне хотите предложить? - спрашивает директор "Валенки Инк.".
- Вас не беспокоит, что цена на валенки к ноябрю может упасть
- Ну, так и что же?
- Предлагаю заключить со мной фьючерс.
- Че-его?
- Это такой договор, по которому я обязуюсь купить у вас валенки в ноябре по $6 за пару, сколько бы они не стоили на рынке, а вы обязуетесь мне их продать.
- А если валенки на рынке будут по $7,5 за пару, как в 97-м году? - спрашивает директор.
- А если, как в 98-м, по $4,2 за пару? Вы, конечно, рискуете тем, что не получите больше прибыли, но зато и не прогорите. А прогореть для вас было бы более чревато. К тому же мы можем захеджировать (то есть зафиксировать цены с помощью фьючерсной сделки - ред.) только часть вашей продукции, а остальные валенки продавайте себе по рыночной цене. Одна из главных функций нашей биржи - стабилизация мировых цен на валенки.
- А вам какая выгода от этого? - спрашивает подозрительный директор.
- Вы мне платите комиссионные - 10 центов с пары валенок. Это после проведения сделки. А уже сейчас вам нужно внести маржу (залог). Маржа остается до тех пор, пока вы собираетесь работать на бирже. А можете забрать ее сразу после проведения сделки.
- Есть еще несколько обязательных условий:
- валенки должны соответствовать стандарту ГОСТ.7208-98;
- в течении 3 дней после даты совершения сделки вы обязаны доставить валенки (за свой счет) в один из биржевых пунктов доставки: Магадан, Роттердам или Тынду. На ваш выбор.
- Лучше, конечно, доставить товар заранее. Если валенки не приходят вовремя, то вы теряете свою маржу. У наших постоянных клиентов всегда есть запас товара на складах в пунктах доставки. Ну, как согласны?
Директор "Валенки Инк." чешет в затылке.
- Хорошо, я готов продать 250 пар валенок в ноябре по $6.
- По рукам! Заключаем договор! Наш стандартный контракт (фьючерс) заключается на - 25 пар валенок. То есть, на продажу 250 валенок биржа заключает с вами 10 контрактов, или, как мы говорим, вы продаете 10 ноябрьских фьючерсов. Общая сумма сделки - $1500 (250х6). Теперь перечислите мне маржу и комиссионные ($25). И спите спокойно.
Тем временем председатель крупного лесхоза "Сусанин&Ko" собирается закупить партию валенок. Сейчас, летом, они стоят 5 дол. Но сейчас валенки ему не нужны. Он пока о них и не думает, потому что у него хватает проблем нынешних.
И тут перед ним возникает брокер Петренко
- Магаданская валенковая биржа! - представляется бодрым, хорошо поставленным голосом.
- Да нам сейчас не до валенок!
- Готовь телегу зимой, а сани летом! Я вам предлагаю фьючерсы!
- Попрошу не выражаться при дамах!
- Да вы меня не поняли! Фьючерс - это вовсе не ругательство. Это такой договор, что в ноябре я обязуюсь вам продать валенки по 6 дол за пару, сколько бы они не стоили на рынке. А вы обязуетесь их купить.
- Ну ничего себе! А если валенки будут по 4,8 как в ноябре 98-го года?
- А если по 8,1долл., как ноябре 99-го? Конечно, вы рискуете, но рискуете не прогореть, а недополучить непредвиденную прибыль. К тому же вы можете купить только часть необходимых вам валенок по фьючерсу, а недостающую часть покупать на рынке. Таким образом, вы перестрахуетесь по своим позициям.
- А что за валенки?
- ГОСТ7208-98.
- А доставка?
- Со складов в Магадане, Роттердаме или Тынде - на ваш выбор. Есть много форвардинговых компаний, которые по минимальной цене вам все доставят, но это ваши расходы.
- Ну, предположим, я согласен взять в ноябре 250 пар валенок по $6.
- Тогда вы вносите маржу. Если вы решите отказаться от покупки, то маржа остается у брокера. Если же сделка состоялась, то маржа вам возвращается. Маржа может находиться на бирже, пока вы торгуете на ней. Комиссионные - 10 центов с каждой пары.
Представим, что все договорились.
Теперь существует два варианта развития событий.
В ноябре цены на валенки падают до $4,4 за пару.
Конечно, "Валенкам Лтд" в этом случае повезло - они продают валенки по цене, оговоренной ноябрьским фьючерсом, которая выше рыночной.
"Сусанин & Ко" повезло, скажем так, не очень. Но что поделаешь - рынок есть рынок. Повезет в следующий раз. К тому же на настоящей бирже целлюлозы есть еще много различных операций, помогающих минимизировать риски, и закрыть свои позиции. Например, ноябрьские фьючерсы можно продать на бирже раньше, не дожидаясь ноября, если заметна тенденция падения цены на них, и т. д.
Другой вариант: к ноябрю цены вырастут до $5,6. "Валенки Инк." тогда делает так:
Кажется, самое время остановиться, а то нам придется переименовать журнал на "Валенки и Жизнь"
Давайте вернемся на Палпекс.
Секреты Лондонской целлюлозной биржи
Алексей Баранкевич, "Бумага и жизнь"
"Тайна сия велика"
Св. Иоанн
Есть в Лондоне биржа целлюлозы. Она так и называется - "Палпекс" (от англ. Pulpex - pulp exchange - биржа целлюлозы). У нас, конечно, есть кое-какое представление о том, что такое биржа - игроки, акции, повышение цен, понижение цен, продают, покупают, миллионеры, банкроты и т.п. Но кто, как и сколько зарабатывает на Палпексе? Это как раз то, что нам интересно. И еще: Нужна ли нам, бывшим строителям коммунизма, Лондонская биржа целлюлозы?
Кто-то может ухмыльнуться, мол, зачем нам эти западные штуки, мы без них торгуем с Россией и будем торговать, а целлюлозу у нас никто, кроме Жидачевского ЦБК не варит, поэтому все эти биржи нам ни к чему!
Тогда у меня такой вопрос? Хотите знать, какую цену завтра вам заломит поставщик за целлюлозу? А ведь она рано или поздно станет рыночной и никакая многолетняя дружба между народами тут не поможет.
Но я не покупаю целлюлозу! Мне нужна только бумага!
Тогда Вы знаете, что основной ценовой составляющей стоимости бумаги является цена на целлюлозу? Хотите знать, сколько вам завтра заломит ваш трейдер? Или если вы трейдер, то хотите знать, к какой цене вам нужно уже сегодня готовить своего покупателя?
Если да, то давайте пойдем на Палпекс вместе и проследим динамику рыночных и фьючерсных (будущих) цен на целлюлозу. Вам нужно поспешить, если вы хотите подготовиться к очередному скачку себестоимости вашей продукции.
Кроме этого у Палпекса есть еще много других функций, в которых мы и попытались разобраться. Около, двух месяцев мы вели переписку с сотрудницей Палпекса Анникой Ларссон, которая охотно посвящала нас в секреты работы биржи.
У меня была задача написать так, чтобы любой человек, прочитав статью, мог самостоятельно разобраться в специфике биржевой работы.
Когда статья была уже почти готова, я связался с Анникой Ларссон и попросил:
- Анника, приведите, пожалуйста, пример компании, которая заработала или сохранила свое состояние благодаря Палпексу.
- Очень трудно дать пример компании, которая бы стала успешной, используя только Палпекс, - ответила Анника. - Успех компании в целом зависит от каждого звена в рабочем цикле. Но работа на Палпексе требует от любой компании изменений корпоративной политики - а именно это может привести к успеху. Для примера можно взять шведскую компанию Sedra и историю Ульрики Нильссон.
История г-жи Ульрики Нильссон 
Ульрика Нильссон закончила университет в 1996 году и поступила на работу в финансовый отдел компании Sedra, шведского производителя целлюлозы. Вскоре она возглавила проект, связанный с работой на только что созданном Палпексе. Будучи человеком, думающим по-новому, Ульрика неожиданно столкнулась с отчаянным сопротивлением целлюлозных бюрократов. Все попытки убедить компанию работать на бирже, разбивались о предрассудки, подозрительность и недоверие руководства компании. Оказывается не только мы, бывшие гомосоветикус, испытываем страх перед всевозможными нововведениями западных капиталистов.
Ульрика быстро поняла, что ни в какой отрасли цены не колеблются с такой быстротой и амплитудой, как на мировом рынке целлюлозы. В последние несколько лет колебания цен были наиболее резкими - в пределах 400 - 900 долларов за тонну. В сравнении с другими товарными рынками, только рынок нефти прошел через более серьезные ценовые колебания. Само по себе колебание цен не является чем-то уникальным: оно лишь свидетельствует о том, что рынок является конкурентным, то есть никем не монополизированным. Но самим участникам рынка, в том числе компании Sedra, от этого было не легче: динамика изменения мировых цен на целлюлозу нередко "срывала крышу" в главном офисе.
За долгие годы работы на целлюлозно-бумажном рынке все его участники привыкли, что нет никаких механизмов, сдерживающих цены. Не имея возможности эффективно управлять ценовыми рисками, операторы зачастую вынуждены были полагаться исключительно на волю случая и свою собственную интуицию - тактика, прямо скажем, не из тех, что обеспечивают вам мирный сон.
И вот в июле 1997 года британская компанией OM Group предложила систему, помогающую свести риски, связанные с колебаниями цен на целлюлозу, фактически к нулю. Систему назвали Палпекс - биржа целлюлозы.
Изучив финансовый инструмент, предложенный Палпексом, Ульрика Нельссон объяснила своему руководство, что используя его компания Sedra, как продавец целлюлозы, может минимизировать риски, связанные с падением цен. В свою очередь покупатели могут застраховаться на случай их повышения. Теперь нужно было только доказать, что это работает. И работает просто.
Терминология.
- Что такое фьючерс?
Фьючерс - это соглашение между продавцом и покупателем. Но не простое. Покупатель обязуется купить, а продавец обязуется продать товар по договоренной цене в определенное время в будущем.
При обыкновенном соглашении платежи и доставка товара осуществляются сразу после их подписания. А при фьючерсных контрактах платежи и доставка осуществляются в договоренное время в будущем.
Попросту говоря, фьючерс, или стандартный контракт о купле-продаже целлюлозы на Палпексе - это документ такого вида:
Предмет купли-продажи: Северная беленая хвойная сульфатная целлюлоза (NBSK).
Объем поставок по контракту: 24 метрические тонны.
Качественные параметры: Должна быть произведена в Канаде, Финляндии, Норвегии или Швеции.
Должна быть отбелена процессами ECF и TCF.
Возраст целлюлозы ко дню ее доставки не должен превышать 12 месяцев.
Белизна целлюлозы должна быть не менее 88% ISO.
Максимальное содержание примесей - 6 мм2/кг.
Условия поставки: DDU* доставка на склады в Антверпене, Роттердаме и Тернойзене.
Время доставки: 3 рабочих дня после последнего дня торговли на бирже.
Последний день торговли: третья среда месяца, в котором должна быть осуществлена доставка.
|
* Четкие требования к качеству продукта (белизна, прочность, влажность и т.д.), условия оплаты и поставки делают возможным существование системы Палпекса.
** Delivery Duty Unpaid - без уплаты за доставку. То есть продавец целлюлозы оплачивает все затраты, включая отгрузку на грузовики со склада Палпекса. Покупатель платит только за транспортировку от складов к месту назначения.
*** Доставка по контрактам происходит 1 раз в квартал.
Вот такими фьючерсами торгуют на бирже. Производители целлюлозы их продают, потребители бумаги покупают. Один фьючерс, как это видно из контракта, - это 24 тонны целлюлозы будущего. Фьючерсы одного года де-лятся на четыре вида, в зависимости от срока истечения - майские, июльские, сентябрьские и декабрьские. На Палпексе одновременно идет торговля несколькими видами фьючерсов. На них есть спрос и предложение - так устанавливается цена на бирже. Цена может расти или падать. В зависимости от этого все торгующие на бирже могут перепродавать или выкупать фьючерсы. Причем чаще всего до самих поставок целлюлозы дело не доходит. Фьючерсы используются в основном для хеджирования цен.
Хеджирование (от англ. hedge - ограждать, страховать себя от возможных потерь).
Хеджирование помогает нейтрализовать риски, связанные с любыми ко-лебаниями цен.
К примеру, производитель бумаги постоянно покупает целлюлозу на рынке по рыночным ценам. Но в декабре он решил приобрести несколько майских фьючерсов, чтобы хеджировать цены в мае. То есть он покупает целлюлозу, но в мае. Платить будет в мае, брать будет в мае. В общем, она ему будет нужна только в мае. Но он уже сейчас знает, сколько заплатит в мае, независимо от колебаний цен на рынке. Захеджировал, значит, цену.
Представим, что рыночная цена на целлюлозу увеличивается. Для производителя бумаги это беда. Нужно поднимать цену на бумагу, а это чревато... Но вспомните - у него есть фьючерсные контракты. А если растут цены на реальную целлюлозу, то, естественно, в той же пропорции растут и цены на целлюлозу будущую (фьючерсную). То есть цена его фьючерсов возросла. Продав на Палпексе свои фьючерсы, производитель бумаги сможет компенсировать потери, связанные с тем, что ему придется покупать на рынке более дорогую целлюлозу. Таким образом, фьючерсы хеджируют его против возможного повышения цен на целлюлозу.
В случае если цены на целлюлозу понижаются, производители бумаги теряют на фьючерсах, так как их стоимость соответственно понижается. Но зато теперь он покупает целлюлозу по более низкой цене на рынке. Таким образом, он компенсирует потери на фьючерсах.
Если вы заключаете фьючерсный контракт не на условиях Палпекса (продаете целлюлозу другого стандарта, из другого пункта доставки, в другие сроки, с другой формой оплаты), то основой цены такого контракта может являться цена фьючерса на Палпексе, умноженная на соответствующие коэффициенты.
- Что такое опцион?
Опцион - разновидность фьючерса, тоже контракт, который продают и покупают. Опцион - это форма соглашения, которая дает владельцу товара право выбора. Существуют два вида опционов:колл и пут.
Опцион - это еще одна из форм соглашений, которая дает владельцу товара право выбора. Существуют два вида опционов: колл и пут.
Колл дает право, но не обязывает владельца опциона покупать целлюлозу по определенной цене в определенное время в будущем.
Пут опцион дает право, но не обязывает его владельца продавать целлюлозу по определенной цене до дня стечения контракта. Но за такое право владельцу соглашения, нужно сразу внести бирже дополнительную плату.
Поняв эту терминологию, можно без проблем освоить основные принципы ра-боты на Палпексе..
День на бирже
Тут сразу нужно объяснить одну вещь. Палпекс - это не обычная биржа с огромным залом, полным вспотевших, суетящихся брокеров, бегающих по залу с прижатыми к ушам мобилками и подающих друг другу непонятные сигналы пальцами. 
Палпекс - это биржа электронная. Вы хотите продать целлюлозу? Ваш брокер немедленно выставит указанную вами партию по указанной вами цене в электронной системе биржи. Вы хотите купить целлюлозу? Ваш брокер тут же введет в электронную систему биржи ваш запрос - какое количество целлюлозы (сколько контрактов) вы берете и по какой цене. Как только находится соответствующий продавец - вы автоматически становитесь обладателем фьючерсов. Если такого нет, значит, нужно соглашаться на покупку по более высокой цене. Или ждать, пока кто-то не выставит подходящую цену. По цене последнего заключенного контракта устанавливается биржевая цена на Палпексе. Цена эта признана сегодня во всем мире.
Напоминаем еще раз, что торговля идет не целлюлозой, а только обязательствами на продажу целлюлозы, то есть фьючерсами. Реальная рыночная цена на целлюлозу устанавливается на других биржах (например, РОЕХ - о ней читайте в следующем номере "БиЖ"). Цена на Палпексе совпадает с ценой на реальном рынке только в день истечения контракта. Расчет по контрактам на Палпексе осуществляется лишь четыре раза в год, на протяжении трех дней после истечения контракта.
Купив фьючерс на Палпексе, вы берете с биржи обязательство продать вам целлюлозу в будущем по определенной цене. Как мы уже отмечали, до самих поставок фьючерсные сделки часто не доходят: хеджировав цены, продавцы и покупатели закрывают свои позиции на бирже. Как это происходит, мы расскажем ниже.
Брокеры
Работать с Палпексом оказалось проще простого. Сначала Ульрика Нильссон наняла брокера (биржа предоставляет список своих брокеров). Брокеру нужно платить комиссионные в размере 10-20 долларов США с одного контракта (контракт - это 24 тонны, тонна целлюлозы сегодня - около $800). Ставка комиссионных зависит от количества заключаемых контрактов. Дополнительно за каждый заказанный вами контракт брокер требует маржу - определенную сумму вперед (до $1000 с каждого контракта) как гарантию возможности возмещения убытков в случае, если вы вдруг решите отказаться от сделки. Как только сделка завершена, маржа вам возвращается. Брокер, в свою очередь, платит комиссионные Палпексу.
Ульрика использует информацию агентства Reuters, чтобы следить за колебаниями цен на целлюлозу на протяжении дня, и дает указания брокеру: покупать или продавать. Палпекс подает информацию о колебаниях цен каждые 15 минут. Ее можно найти также на веб-сайте биржи (www.pulpex.com). Там же найдете брокеров.
С тех пор, как компания Sedra с легкой руки Ульрики Нильссон стала продавать целлюлозу на Палпексе, фактически исчезли привычные "пожары" в главном офисе, связанные с падением цен.
Вот несколько примеров механизма работы биржи.
Производитель целлюлозы и фьючерсы
Пример №1
Производитель целлюлозы хочет зафиксировать цену на свою продукцию за 6 месяцев вперед.
Компания Рulp Ink. производит 300 тыс. тонн целлюлозы в год и занимает активную позицию на рынке. 10%-ное падение цен на целлюлозу нанесет компании больше ущерба, чем 10%-ное повышение цен в будущем даст прибыли.
Существуют все предпосылки существенного изменения цены на целлюлозу в течение ближайших шести месяцев. Поэтому еще в декабре Рulp Ink. намеревается хеджировать цены на часть своей продукции (скажем, 25 тыс. тонн), которая будет произведена через шесть месяцев, в мае.
Сценарий 1. Цены упали на $40 за тонну (см. рис. на стр. 41).
В декабре тонна целлюлозы на рынке стоит $660. А на Палпексе цена тонны майской целлюлозы (майский фьючерс) стоит $690 за тонну. Компания Ри1р 1пк. решает срочно продать 1042 майских фьючерса (это 25 тыс. тонн майской целлюлозы). То есть Рulp Ink. хеджирует цены на свою продукцию в мае.
К концу апреля цены на рынке упали до $620. Цена на майские фьючерсы на Палпексе снизилась до $625.
Поскольку Рulp Ink. не собирается осуществлять поставки по контрактам (фьючерсы покупались только для хеджирования), она выкупает назад свои 1042 майских контракта уже по сниженной цене, чтобы закрыть свою позицию на бирже.
Другими словами, в результате этих сделок Палпекс обязан купить у "Палп инк" в мае 25000 т. целлюлозы по $690 за тонну, а "Палп инк" обязана купить у Палекса в мае те же 25000 т. но уже по $625 за тонну. Разумеется, никто ничего ни у кого не покупает, а Палпекс остается должен компании "Палп инк" по $65 с каждой тонны.
На протяжении всего этого времени компания стабильно продает целлюлозу своим обычным клиентам на реальном рынке по реальной рыночной цене $620.
Таким образом, несмотря на понижение цен на целлюлозу на реальном рынке до $620, средняя цена, за которую "Палп инк" реализует свою продукцию в мае, составляет $685. ($690-$625+$620).
Сценарий 2. Цена поднимается на $40.
Начало такое же как в сценарии 1. В декабре, когда рыночная цена на целлюлозу составляет $660, а цена на майские фьючерсы на Палпексе равна $690, Палп инк. принимает решение продать 250 000 т. майской целлюлозы (1042 майских фьючерса).
К концу апреля цены повышаются на $40 и составляют соответственно $700 за тонну. Цена на майские фьючерсы поднимается до $705.
"Палп инк" вовсе не собирается осуществлять поставки майской целлюлозы по $690, если она на рынке стоит $700. Поэтому компания покупает назад 1042 майских фьючерса и закрывает свои позиции на бирже. Закрыть позиции на бирже значит - рассчитаться по договорам. Из-за того, что цены на фьючерсы поднялись с 690 до 705, "Пал инк" осталась должна Палпексу в мае еще по $15 с каждой тонны контракта.
На протяжении всего этого времени компания продает целлюлозу на реальном рынке по реальной рыночной цене $700.
То есть, потеряв на фьючерсах, "Палп инк" компенсирует потери за счет того, что выросли рыночные цены на целлюлозу.
В результате таких операций на рынке средняя цена, за которую Палп инк. реализовывала свою продукцию в мае составляет $685 ($690-$705+$700).
Выводы:
Фиксирование цен при помощи фьючерсов помогает защитить производителей целлюлозы от возможного понижения цен. С другой стороны использование фьючерсов не позволяет увеличить прибыль в случае повышения цен на сырье.
В первом сценарии решение фиксировать цены было правильным, учитывая понижение цен. Во втором сценарии при повышении цен на сырье производитель мог бы получить большую прибыль, если бы он не зафиксировал цены будущих продаж. Однако это решение также можно назвать правильным т.к. оно помогло избежать нежелательных рисков, связанных с постоянными колебаниями цен на целлюлозу.
Пример №2.
Компания Палп инк. хочет иметь гарантированную минимальную цену на свою продукцию, и в то же время получить дополнительную прибыль в случае, если цены на продукцию увеличатся.
Вот как это делается.
При текущей рыночной стоимости на целлюлозу $660 Палп инк. решает перестраховаться от падения цен ниже $640 и покупает майские пут опционы по цене $640. Данный опцион дает ей право продавать свою продукцию по цене $640. Дополнительная плата, взимаемая биржей за подобную форму контракта, составляет $15 за каждую тонну.
В случае если цены в мае падают ниже отметки $640 Палпекс обязан покупать целлюлозу у "Палп инк" по $640, согласно пут опциону. Из-за дополнительной платы чистая цена, по которой "Палп инк" реализует свою продукцию, составит $625 ($640-$15).В противном случае, если майские цены на целлюлозу будут выше $640, компания просто откажется от своего права реализовать продукцию по $640. Чистая цена реализации целлюлозы будет равна реальной рыночной цене минус стоимость опциона ($15).
Пример №3
Производитель бумаги, который хочет защитить себя от повышений цен на сырье в ближайшие 6 месяцев.
Paper Mill Ltd производит 300 000 тон бумаги в год. 10% повышение цен на сырье приведет к большим потерям, чем последующее понижение цен на 10% принесет прибыли.
Компания обеспокоена тем, что цены на целлюлозу могут повыситься в ближайшие 6 месяцев, и, поэтому, Paper Mill Ltd покупает фьючерсы на 25000 т. сырья, захеджировав цене в мае.
Сценарий 1. Рыночные цены на целлюлозу поднимаются на $40.
Рыночная цена на целлюлозу в декабре составляет $660. Фьючерсные контракты на май на Палпексе стоят $690.
Paper Mill Ltd принимает решение купить 1042 майских фьючерса и зафиксировать цену на 25000 тонн целлюлозы.
Опасения Paper Mill Ltd оправдались. К концу апреля рыночные цены на целлюлозу действительно выросли до $700. А цены майских фьючерсов на Палпексе поднялись до $705.Paper Mill Ltd не желает покупать целлюлозу по фьючерсам (фьючерсы покупались только для хеджирования цен) Поэтому они продают свои 1042 майских фьючерса (по $705) и закрывают свою позицию на бирже.
Выходит, по майским обязательствам Paper Mill Ltd обязана купить на Палпексе 25000т. целлюлозы по $690 и продать столько же но уже по $705. Короче, Палпекс остался должен Paper Mill Ltd еще по $15 за каждую тонну контракта.
В течение того же времени Paper Mill Ltd покупает целлюлозу от своих обычных поставщиков по рыночной цене $700. Это, конечно, "попадалово", но зато Paper Mill Ltd выиграла на фьючерсах.
Результат. Не смотря на повешение цен до $700, Paper Mill Ltd в течение мая покупает целлюлозу по средней цене $685 (-$690+$705-$700).
Вывод:
Работая на Палпексе любой производитель или покупатель целлюлозы может получать стабильную прибыль, независимо от колебаний цен на рынке.
Какую пользу может извлечь из Палпекса компания, занимающаяся торговлей бумагой?
Прежде всего, в формировании своей ценовой политики. Цены на большинство видов бумаг находятся в прямой зависимости от цен на целлюлозу. Стоимость целлюлозы - самая важная ценовая составляющая в конечной стоимости готовой бумаги, поскольку все остальные расходы, связанные с транспортировкой, электроэнергией, химикатами и оборудованием более или менее предсказуемы и стабильны. Динамики изменения цен на целлюлозу и на некоторые виды бумаги практически идентичны, особенно когда речь о так называемых "готовых" сортах бумаги (офисная бумага, tissue и т.п.).
Механизм, предлагаемый Палпекс, позволяет изолировать целлюлозную составляющую и уменьшить ее влияние на стоимость конечного продукта. Механизм этот основан на использовании цен Палпекса, которые признаются по всему миру и являются исходными ценами при заключении договоров и сделок при купле-продаже бумаги. При этом, участникам Палпекса не обязательно быть напрямую связанными с производством целлюлозы. Достаточно просто более или менее серьезно заниматься торговлей бумаги. Участие в Палпексе избавит от возможных головных болей, связанных со скачками цен на целлюлозу, а, следовательно, и на большинство сортов бумаги. Деятельность торговца бумагой, работающего на Палпексе, можно сравнить с работой стабилизатора тока: как бы ни прыгало напряжение в цепи, напряжение, выдаваемое стабилизатором постоянное и не изменяется. Подобным образом, трейдер, ведущий активную деятельность на Палпексе, может предоставить своим клиентам постоянную стабильную цену, независимо от стихий, бушующих на рынке. Как утверждают представители Палпекса, специалисты биржи могут помочь вам спланировать тактику работы на бирже в зависимости от типа бумаги, которым вы торгуете.
Как попасть на Палпекс и сколько это стоит? 
Если Вы новичок, скорее всего Вам понадобится помощь профессиональной брокерской конторы, работающей при Палпексе. Список брокеров - на вебсайте www.pulpex.com . С приобретением необходимого опыта Вы сможете научиться самостоятельно принимать решения и использовать брокера непосредственно для выполнения этих решений.
Открытие своего счета на Палпекс - бесплатно. Единственное, что нужно оплатить, это комиссионные, взимаемые брокерскими конторами, за каждый заключенный контракт. Тот, кто не торгует, тот ничего не платит. Комиссия, взимаемая брокерами, составляет 1$ за каждую тонну целлюлозы, указанную в контракте. За дополнительной информацией касательно работы на Палпексе можно обратиться на сайт Палпекса в Интернете www.pulpex.com или на электронную страничку нашего журнала.
Есть еще несколько моментов, о которых нельзя не упомянуть в разговоре о Палпексе. Тем более, что именно эта информация может заинтересовать большинство украинских бумагопроизводителей и трейдерорв, которые по вполне понятным причинам не собираются пока активно участвовать в работе биржи. Как мы уже говорили, несмотря на свое относительно недолгое существование цены, предлагаемые Палпексом, являются исходными для бумажников по всему миру, т.е., заключая договора о купле-продаже целлюлозы или бумаги, они исходят из цен, предлагаемых Палпексом. Единственное, о чем они договариваются - это разница между ценами на Палпексе и ценой для каждого конкретного контракта. Разница эта прежде всего определяется отличными от Палпекса условиями доставки и оплаты и требованиями к качеству целлюлозы.
Благодаря этим возможностям биржи, можно проследить динамику изменения цен на целлюлозу за последние несколько лет. Сравнивая эти данные с колебаниями цен, скажем, на немелованные сорта бумаги за тот же период (информацию о динамике изменения цен на некоторые распространенные сорта бумаги можно получить на другой бирже - FOEX. О ней мы расскажем Вам в следующем номере), можно провести несложный анализ и сделать свои выводы о зависимости колебания цен на целлюлозу и на конкретный сорт бумаги. Это, в свою очередь, поможет проследить тенденции и быть на шаг впереди своих конкурентов.
На сегодня с момента основания Палпекс заключено уже более 22 500 контрактов (540 тыс. т. целлюлозы). А вообще, в мире ежегодно производится около 200 млн. тонн целлюлозы. 40 млн. тонн (20%) продается на открытом рынке. Это означает, что общий годовой оборот рынка составляет приблизительно 25 миллиардов долларов США. По мнению экспертов, рынок целлюлозы сейчас является одним из наиболее перспективных.
Выводы:
Как мы видим, Палпекс стал реальным механизмом стабилизации цен на целлюлозу. Сегодня также при заключении сделки на покупку-продажу целлюлозы вам не обойтись без информации Палпекса о состоянии цен на рынке. Если вы, конечно, не хотите прогореть.
| 
Вернуться к оглавлению номера
Бумажная биржа
